色絲絲宮的部落格

下半年賺錢勝經

全世界都在注意台股！不管是講求趨勢投資法的曹仁超，還是對原物料情有獨鍾的羅傑斯，他們都一致認同台股會是未來全球矚目的焦點；兩岸開放後，「台灣投資人應該把錢專心投入台股，不必再向外尋找標的。」台股狂漲3000點後，大盤開始進行中期修正；站在長線角度，若能在低檔布局，可以為下半年製造另一個獲利機會。連投資大師都看好的市場，你準備好了嗎？

「台股這波漲勢這麼凶悍，出乎我的意料。」香港《信報》執行董事，靠投資身價逾十億元，被喻為香港股神的曹仁超，坐在香港北角的辦公室這麼表示。

在仔細比較各國股市的Ｋ線走勢圖後，曹仁超對今年以來台股的傲人漲幅，顯得有點吃驚，「台灣股市已經進入『小牛市』，因為五十日均線已經正式穿越二五○日均線。」

香港股神：專注台股就好／台股早世界進入牛市機率高達九成

五十日和二五○日均線，是老曹常用的指標之一。在投資市場裡，不論是股票、債券，或者黃金、房地產，曹仁超一向習慣站在制高點，雄視整個局面，這次看台股也不例外。

對老曹來說，台股自一九九○年二月寫下一二六八二高點後，雖然九○年代曾經兩次上萬點，○七年最高也來到九八五九點，但都沒有再創新高，「二十年來台股沒有真正的牛市」。也因為如此，他將九○年後每次的上漲定義為「小牛市」，只能隨著國際股市起伏，沒辦法走自己的路。

然而台灣開放中國企業來台投資，台股的基本面已經徹底改變。去年一度保守看待台股的他認為，台股這次能從去年底的三九五五點，一路突破七千點大關，最大的原因還是「資金的推動」。

曹仁超表示，這次是台灣資金從九○年開始前進珠三角和長三角後，第一次回流台灣，台股跟著中國Ａ股脫離熊市、率先進入新一波牛市的機率，已高達九成！

舉香港為例，曹仁超說在香港和中國簽訂ＣＥＰＡ（中國內地與香港關於建立更緊密經貿關係的安排），及開放中國內地觀光客自由行等政策後，香港出現股市、房市雙漲的局面；其中雖然有中資，但比率其實不到二成，而且多半屬於政治性宣傳。真正進場買股、買房的主力，反而是受到鼓舞的香港本地資金。

曹仁超估計，中資來台之後，也將出現同樣情況，由台商回流資金推升國內股市和房市。

「台灣投資人應該把錢留下來專心投入台股，不必再將眼光向外尋找標的。」一向主張「趨勢投資法」、「有智慧不如趁勢」的老曹，點明未來趨勢就是在「台灣」。

他分析，三通後，中國大量採購台灣製造的原料及半成品便可以直接往來，將提升台灣港口、機場、公路等交通建設的利用率；其次，兩岸簽署金融監理備忘錄（ＭＯＵ）後，資金往來會更加暢通；最後，則是過去進入中國投資的台商，終於能夠自由往來兩岸。「建設、金流、人流，將是未來改變台灣經濟的三大關鍵。」

資金和人才的溝通，在中、港間早就行之有年，對香港而言稱不上是利多，「但對台灣而言，過去的弱點，成了今天的有利因素，台灣人民開始體驗『開放』的好處。」

相對於台股的樂觀期待，曹仁超對全球景氣則轉趨謹慎，雖然各國股市從「死貓跳」（空頭反彈）進階到「資金行情」，讓投資人重新對投資燃起希望；但在大漲一波之後，下半年股市還能否隨著景氣翻揚再創新高，他態度保留。

保守看世界景氣／企業還看不出獲利回春跡象

三月初，曹仁超看準港股股價普遍被低估，於是進場布局，並將持股提升到三五％；隨著恆生指數來到反彈高點，加上對未來景氣的不確定，警覺心甚高的他又在五月底分批出脫部位，獲利了結。目前曹仁超的持股比重僅有一五％，其餘八成均是現金，另外有五％黃金及歐元。

「我擔心反彈最多再持續一、二個月！」老曹提醒，企業和景氣基本面跟不上股價漲幅，因此顯得高估的美股和港股，接下來的反彈行情最好保守以對。曹仁超認為，由於景氣疲軟，全球股市難以擺脫衰退陰影。

從美國第一季國內生產毛額（ＧＤＰ）仍負成長達六％來看，企業獲利和總體經濟都沒有明顯起色，股價被資金追逐到超漲之後，除了上檔壓力加大，也要有基本面配合，否則終須修正。此外，目前美國三十年期債券利率已見四．五％，一旦看到五％，將再對美國房地產構成壓力。

整體而言，曹仁超對下半年全球股市的看法較為悲觀，惟獨中國例外。由於中國還能維持相對穩定的成長力道，且第二季ＧＤＰ預估有機會達到八％水準，因此他對Ａ股走勢也相對看好。

至於最近看回不回的原物料，曹仁超不認為會因此引發通膨。

○九年三月，美國政府推出「量化寬鬆」貨幣政策令美元匯價走貶，是原物料上漲的主因。不過由於第一季不少國家ＧＤＰ仍出現負增長，生產商面對上游原料漲價，仍不敢將產品漲價，反而讓企業利潤下降。

「依我看，即使未來十年，原物料都還是最佳的投資標的！」投資大師吉姆．羅傑斯在接受《今周刊》專訪之時，再次強調他對原物料的樂觀態度。在他眼裡看來，原物料的牛市從未結束，而且，早在一九九九年就已經開始。

羅傑斯：原物料市場復甦／未來十年都是最佳的投資標的

先前羅傑斯曾對媒體明確表示，金融風暴後，原物料將會是最快復甦的領域。「從最近幾個月的表現，可以證明確實如此！」「你看，在這次風暴中，原物料並非最早下跌，但卻是上漲最多的市場。」他說，光是金屬價格在過去七、八個月，就上漲了四成，而且未來還有很長一段牛市要走；主要的原因，是金融海嘯讓企業投資裹足不前，而產生供應缺口。...（